?? ? ?在不斷變化的全球經濟格局中，非洲正在經歷前所未有的經濟增長。然而，香港的多元化和發展中經濟體系中，哪些為香港投資者提供了真正的機會，哪些仍然是較好避免的?

?? ? ?非洲目前正在經歷空前的經濟增長。2014年，整個非洲大陸的平均增長預計將超過5%，許多國家可能實現7%以上的增長。根據《經濟學人》和國際貨幣基金組織的聯合研究，世界上增長較快的10個經濟體中有7個在非洲。

?? ? ?非洲大陸也從普遍減少的沖突中獲益，而通貨膨脹- -非洲經濟的傳統禍害- -也處于下降趨勢。綜上所述，這些因素都增加了在非洲經商的吸引力，使其成為一個越來越有吸引力的投資目的地。

?? ? ?根據南非蘭德商業銀行(Rand Merchant Bank)編制的第三個投資目的地年度指數(RMB)，約翰內斯堡——投資非洲的地方:企業投資指南——非洲作為投資目的地的吸引力持續提升。人民幣指數采用三個指標對52個國家的投資吸引力進行評級——市場規模(GDP);經濟增長(未來五年GDP增長預測);以及操作環境評級(參見圖1-3)。

?? ? ?通過這種綜合方法，并通過對這三個因素的同等權重，該指數的目的是根據各國的投資吸引力對其進行準確的排名。該指數(其時間可以追溯到1995年)旨在為企業的長期投資決策提供信息，但并不打算提供各國的信用評級。

?? ? ?雖然許多香港公司現在顯然審慎地考慮把非洲作為投資目的地，但整個非洲大陸的機會并不均衡，需要考慮許多具體國家的因素。人民幣全球市場研究部的經濟學家Nema Ramkhelawan-Bana承認非洲的經濟增長道路是有希望的，但他警告投資者，在進入非洲市場時要有眼光，要具備“行業特有的市場知識”。

?? ? ?非洲十大投資國家

?? ? ?在新穎(2014)人民幣指數中，南非仍是非洲大型的投資目的地。盡管該國經濟增長持續疲軟——財政部長在2014年2月的預算演講中預測為2.7%。這在很大程度上是由于中國主要礦產和制造業領域的嚴重勞資糾紛、消費者信心疲弱以及執政黨內部意見分歧。

?? ? ?人們普遍認為，南非需要一個更快增長的經濟，以便加強其減少不平等和執行其再分配政策的努力。今年給予南非商業經營環境的評級有所下降。

?? ? ?2014年的一項研究最引人注目的發現是，尼日利亞的投資吸引力繼續提高。它已經從2013年的第三位上升到第二位，現在緊隨南非之后。根據中國的經濟增長速度，外界相信，在可預見的未來，中國將穩居榜首。

?? ? ?事實上，根據一些數據，尼日利亞在4月6日重新調整GDP數據后正式成為非洲大型經濟體。實際上，這意味著中國的GDP統計數據現在考慮了一些以前沒有包括在內的行業。然而，在現實中，重新設定基準并不會改變一個經濟體的表現——它只是調整了GDP的統計表現。同樣值得注意的是，尼日利亞的人均表現不如南非，南非的人口是尼日利亞的三分之一。

?? ? ?尼日利亞現在出現了各種經濟發展。Ramkhelawan-Bana說，尼日利亞為零售/批發和IT行業的公司提供了特別好的潛在投資基礎。

?? ? ?2014年該指數的另一個顯著變動是加納的數據。這個西非國家在2007年排名第十，現在已經上升到第四位，盡管與非洲大陸的三個強國相比，它的經濟規模相對較小(南非、埃及和尼日利亞的經濟加起來占非洲總市場規模的50%)。

?? ? ?盡管埃及排在第三位，但該國持續的政治紛爭已經削弱了其有利的特點。由于其龐大的市場、龐大的人口和良好的經營環境，過去一直受到高度重視。

?? ? ?該指數還將注意力吸引到盧旺達(排名第14)。盧旺達似乎不太可能成為企業投資的對象。然而，有趣的是，這個資源匱乏、仍在努力擺脫1994年內戰遺留問題的內陸小國，排名卻大幅上升。Ramkhelawan-Bana在解釋其成功時表示:“盧旺達通過實施持續的改革，為投資創造了非常積極的環境。”

?? ? ?從整體上看，她表示:“投資者需要從整體上看待一個經濟體，不僅要看市場規模和增長的變量，還要確定做生意的難易程度。”這一建議特別適用于安哥拉。在人民幣指數中排名第20位的安哥拉，經濟可能快速增長(主要由石油驅動)，但其商業經營環境并不特別有利，這可能會給投資造成障礙。

?? ? ?對投資者來說，埃塞俄比亞正成為一個日益可行的市場。其結果是，它現在躋身非洲十大最具吸引力的投資目的地之列，投資者主要集中在該國的農業部門。

?? ? ?北非和東非國家正在爭奪前十名的后一半。摩洛哥超過突尼斯，坦桑尼亞超過肯尼亞。

?? ? ?Ramkhelawan-Bana相信，這項研究的理論結果反映了真實的投資情況。她表示:“該指數發現，這些國家作為有吸引力投資目的地的排名，與這些國家吸引的實際外國直接投資水平之間存在很強的相關性。”

?? ? ?區域經濟集團

?? ? ?報告考慮的關鍵組成部分之一是非洲的區域化。這是為了確定屬于區域經濟貿易區的國家在什么地方有投資利益。非洲聯盟(African Union)正式承認了8個地區貿易集團，所有這些集團的目標都是通過提高貿易一體化水平來鼓勵地區增長。

?? ? ?Ramkhelawan-Bana指出了這些集團的缺點，他說:“我們發現的問題是，沒有實現這些集團目標的體制框架。在區域一體化能夠導致更好的貿易創造之前，需要解決這個問題。成員國之間需要有更大的政治意愿，并從貨幣和財政政策的角度增加購買，以使區域貿易區可行。”

?? ? ?從表面上看，非洲作為投資目的地的吸引力繼續增長。在人民幣指數排名的52個國家中，42個國家的投資吸引力有所提高。由南非前總統塔博?姆貝基(Thabo Mbeki)推動的非洲復興，很可能正在許多非洲國家變成現實，這些國家此前被排除在經濟增長成果之外。

?? ? ?然而，作為投資目的地，非洲國家在準備好與世界其他國家競爭之前還有很長的路要走(見表)。在所有上榜國家中，只有兩個非洲國家進入了全球前40名——南非(第33名)和尼日利亞(第38名)。

?? ? ?Ramkhelawan-Bana認為這有幾個原因。首先，許多非洲國家的一個特點是雙重赤字問題(即財政赤字和經常帳戶赤字)，這導致企業所需的基本基礎設施的國家資金短缺。

?? ? ?第二，非洲經濟仍然傾向于嚴重依賴資源，集中于一個部門的增長已被證明是不可持續的。第三，缺乏企業融資渠道是在非洲開展業務的一個明顯障礙。

?? ? ?然而，對ramkhelawa - bana來說，也許最令人沮喪的因素是，從研究的時間跨度來看，非洲在改善其經常敵對的商業環境方面并沒有做多少努力。例如，在人民幣研究中，只有博茨瓦納和盧旺達在經商難易程度方面獲得了“良好”排名;SA得分“中等好”;有7個國家進入了“平均”類別;而其余42個國家的排名“低于平均水平”。

?? ? ?至于那些希望進入非洲市場的公司，Ramkhelawan-Bana認為，有必要任命熟悉當地環境的實地人員。

?? ? ?她表示:“在進行盡職調查時，潛在投資者需要意識到潛在的挑戰。他們需要確定市場是否有足夠的結構性支持，他們需要意識到政治、監管和運營環境方面的風險。”

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